三個月漲超80%:上漲的鐵礦石vs下滑的鋼鐵產量

李紫宸2022-04-30 09:55

經濟觀察報 記者 李紫宸 從去年11月底至今,整個金屬商品市場再次經過了一輪價格上漲的過程。這其中,鐵礦石又成為漲價周期中的“佼佼者”,不到4個月的時間中漲幅高達80%以上,超出絕大部分金屬商品的漲幅。

過去的一季度,黑色商品市場呈現出供應和需求雙弱的格局。來自海外的礦山公司產量和發運量皆低于上一年。與此同時,作為下游的國內鋼鐵產量同比亦低于去年。這種狀況,在疫情反復和嚴格的防疫政策背景下將可能持續。

4月29日的中央政治局會議,令市場對黑色大宗商品尤其是鋼鐵的需求重新變得期待。業內分析人士認為,盡管中央再次定調穩增長,讓更有力度的宏觀經濟政策在接下來變得可能,但作為鋼鐵原材料的鐵礦石,依然面臨來自供需和產業政策等方面的壓力。

上漲原因探究

據蘭格鋼鐵研究中心監測數據顯示,普氏鐵礦石價格由2021年11月的89.2美元/噸最高攀升至3月7日162.8美元/噸,漲幅高達83.5%;即使從3月8日以來震蕩調整,至4月28日到142美元/噸,也較去年11月低點上漲59.2%。

從港口進口鐵礦石價格來說,日照港61.5%粉礦4月28日價格為935元,較去年11月低點575元上漲62.6%。

從全球發貨量來看,今年一季度發貨同比顯著偏弱,與去年同期相比下滑超過2000萬噸。國投安信期貨分析,一季度本身是海外礦山發貨的季節性淡季,而今年巴西方面降雨的影響超出預期,澳大利亞的港口檢修也較多,導致發運下滑明顯。另一方面俄烏沖突也使得當地鐵礦石出口幾乎停滯,兩國3月份鐵礦石發運僅在百萬噸左右,而去年同期則達到1500萬噸。

2022年第一季度,三大國際礦山公司中,產量均呈現同比下滑。這其中,淡水河谷鐵礦石粉礦產量為6390萬噸,同比減少410萬噸,下降6%。與去年第四季度相比,鐵礦石產量下降22.5%。鐵礦石銷售量為5360萬噸,同比下降9.6%,比去年第四季度下降35.5%。

力拓在其一季度產銷報告中亦表示,其皮爾巴拉業務在一季度面臨挑戰。一季度皮爾巴拉鐵礦產量為7170萬噸,較2021年一季度下降6%。第一季度皮爾巴拉鐵礦發運量為7150萬噸,較2021年一季度下降8%。

必和必拓在一季度的皮爾巴拉業務鐵礦石產量為6667萬噸,環比減少10%,同比持平。銷量方面,必和必拓一季度鐵礦石總銷量6711萬噸,環比減少8%,同比增加2%。

與此同時,一季度我國粗鋼產量同比下降10.5%,生鐵產量同比下降11.0%,鋼材產量同比下降5.9%。

國投安信期貨分析,國內一季度受冬奧等限產的影響,1-3月生鐵產量與去年同期相比減產達2000萬噸,鋼聯口徑的247家鋼廠日均鐵水產量一度下滑至203萬噸的絕對低位。進入3月之后限產逐步放開,鋼廠陸續開始復產,但突如其來的疫情再次對生產和運輸產生擾動。

國內鐵礦港口庫存方面,在低到港和高疏港的情況下,從2月份開始便出現持續的去化。目前全國45港庫存已經下降至1.5億噸以下,與年初的高點相比去化達1300萬噸。

蘭格鋼鐵研究中心主任王國清4月29日向經濟觀察報分析認為,前期上漲特別是到3月份高點的上沖,明顯有市場炒作的帶動,主要原因在于11月以來對12月份鋼廠復產預期的炒作,包括巴西暴雨及澳大利亞颶風影響產量的炒作,以及俄烏沖突下對部分供應減少及國際大宗商品上漲帶動。“我們認為,鐵礦價格目前已經處于頂部區域。”國投安信期貨在其近日的研報中判斷。該機構分析,鐵礦前期的上漲動力主要來自于供需的邊際改善以及復產補庫預期的推動。

我的鋼鐵網資訊總監徐向春向經濟觀察報分析:“通脹是一個基礎性的因素。在通常情況下,大宗商品都上漲,但具體上漲多少,那取決于每個商品的供求關系,包括市場集中度及投機資金的關注度等等因素。以目前接近900元/噸的價格肯定是偏高了,背后很大程度是熱錢流入炒作所致。”

后市

目前,隨著天氣的好轉,巴西方面發貨逐步恢復正常,而俄烏方面帶來的鐵礦石發運減量也開始被其他中小礦山彌補,全球鐵礦石發貨進入四月之后開始好轉并強于去年同期水平。

王國清分析,目前市場的炒作空間有所擠壓,鐵礦石現貨基本面相對平衡。從供應端來看,4月份整體海外發運依舊不太理想,5月份鐵礦石到港預計一般,對供應沒有明顯的改善,而需求端鋼廠雖然目前利潤偏差,但是主動減產意愿較低,在一定時間內能繼續支撐礦石需求,整體來看,5月份鐵礦石供需預計處于相對平衡位置。

國投安信期貨認為,目前鋼廠進口礦庫存仍處于低位,復產補庫的預期仍在兌現中,且馬上臨近五一假期,鋼廠也存在節前集中補庫的訴求,短期來看港存或進一步下滑。不過由于國內到港量未來存在改善預期,而鐵水產量也已經反彈至較高位置,所以港存繼續下滑的空間并不會太大,預計在5月份將下滑至年內低點1.45億噸附近,并在之后緩慢回升。

4月20日,國家發改委表示,今年將繼續實施粗鋼產量壓減政策,實現產量同比繼續下降。上述機構認為,這使得后期鐵水產量的反彈高度受到限制,不利于后期鐵礦補庫需求的繼續釋放。由于目前一季度粗鋼產量同比降幅已經達到2767萬噸,而考慮到二季度疫情出現擴散,鋼材產量在弱需求和低利潤的影響下也難以超過去年同期水平,所以即使沒有行政手段的限制,上半年鋼材產量減產力度也有可能達到3000萬噸左右。

雖然現實終端需求持續低迷,但經濟增速5.5%的目標使得市場對于未來政策加碼而帶來需求改善的預期一直存在。國投安信期貨4月22日分析認為,由于5.5%的目標提出的時間點在3月初,彼時疫情對于經濟的影響還沒有體現,而隨著3月中下旬疫情出現進一步發酵,今年完成該目標的難度也越來越大,鋼廠低利潤的狀態或在未來將壓力逐步傳導至原料端,加上政策端對于鐵礦的調控一直存在,故鐵礦存在下行風險。

但4月29的中共中央政治局會議,令市場對于黑色大宗商品尤其是鋼鐵的需求重新變得期待。本次會議分析研究當前經濟形勢和經濟工作,并審議《國家“十四五”期間人才發展規劃》。我的鋼鐵網分析人士在4月29日就本次會議分析認為,會議發出的穩增長信號愈發強烈,市場應充分認識到,政策兜底的可能性較大。全年GDP5.5%左右增速的預期目標不會改變,不再圍繞增速目標是否變動而爭論,這意味著更有力度的宏觀經濟政策將會陸續出臺。

不過作為鋼鐵原料,我的鋼鐵網分析人士認為,按照粗鋼包括鐵水產量也持平的角度分析,5到12月份日均產量在233萬噸,跟當前的鐵水產量基本持平,這意味著后期產量增量空間不大,理論上礦石的價格頂部已現。同時,會議提到“穩物價”,大宗商品保供穩價是其中內涵,疊加美聯儲加息預期,國內外因素不會允許鐵礦石價格繼續大漲。

 

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大科創新聞部記者
長期跟蹤工業、信息化領域產業政策和發展動態,重點關注鋼鐵、能源、通信等相關產業,相關領域上市公司以及大宗商品市場等。擅長深度、人物報道。
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